Coin Metrics丨机构是本次ETH上涨的主要驱动力

摘要：作者 | Nate Maddrey & Coin Metric 团队在过去一周打破了以太坊价格的新高。 以太坊在 2021 年的成功将主要由散户投资者推动。 NFT 的爆炸式增长为以太坊带来了新的用户和主流关注。

作者| Nate Maddrey & Coin Metric 团队

过去一周，以太坊价格创历史新高，从两周前的 2100 美元以下攀升至 3300 美元以上。 虽然以太坊打破了自己的以美元计价的记录，但它尚未打破其以比特币计价的记录。

上个月，比特币价格达到了2017年12月上一轮牛市最高价的3.2倍。但以太坊迄今为止的最高价仍是2018年1月的2.4倍。

以美元计价的以太坊和比特币

以太坊在 2021 年的成功将主要由散户投资者推动。 NFT 的爆炸式增长为以太坊带来了新的用户和主流关注。 随着越来越多的投资者进入生态系统，锁定在 DeFi 中的总价值不断达到新的高度。

链上数据提供了以太坊零售增长的证据。 自年初以来，持有相对少量（0.01 至 1 个 ETH）的地址增加了约 380 万个，使总数超过 1360 万个。 2018 年 5 月 4 日，共有 380 万个地址包含 0.01-1 个 ETH。

具有 0.01-1 以太币的地址

以太坊 2017-2018 年的牛市周期同样受到散户投资者的推动。 但是上一轮和这一轮还有一个巨大的不同：机构投资者的参与。 2020年以来，机构投资者以前所未有的速度踏入加密货币领域，使其价格在2021年再创新高。

机构加盟

虽然机构投资者一直在涌入比特币，但他们进入以太坊的速度要慢一些。 但有迹象表明，随着我们进入夏季，以太坊开始吸引机构投资者。

芝加哥商品交易所 (CME) 期货是机构投资者接触加密货币的主要方式之一。 与大多数加密货币交易所不同，CME Group 在美国受到监管，并且在传统衍生品方面拥有悠久的历史，使其成为值得信赖的机构交易所。

CME 于 2017 年 12 月首次推出 BTC 期货。但他们只是在 2021 年 2 月增加了 ETH 期货。虽然 CME 以太坊期货交易量在 3 月份相对较低，但在 4 月份飙升，达到每天超过 5 亿美元的高位。

CME 以太坊期货交易量

尽管 CME 的以太坊期货交易量在增长，但仍远低于 BTC。 CME BTC 期货在 2021 年迄今已触及超过 60 亿美元的日高，但 BTC 交易量在 2 月下旬达到顶峰。 ETH 交易量在 4 月份才开始创下新高，而且似乎仍在增加。

CME 比特币期货交易量

虽然机构尚未大量参与以太坊，但它很快就会对机构产生足够的吸引力。

改善以太坊的经济结构

直到现在以太坊为什么一直涨，一些机构一直在关注以太坊相对于比特币的经济结构和高通胀率。 但其中一些担忧在即将到来的以太坊改进提案 (EIP) 1559 中得到了解释。

EIP-1559 将于 7 月发布，作为以太坊即将推出的伦敦硬分叉的一部分。 EIP-1559 除了提升 ETH gas UX 外，还会消耗一部分 ETH 交易费用。 这会永久性地从流通中移除一部分供应，并减少以太坊的每日净发行量。

例如，下图显示了如果 EIP-1559 导致 75% 的费用被销毁，ETH 的每日净发行量会是什么样子。 这是一个历史估计，计算方法是从每日发行的 ETH 数量中减去每日费用的 75%——与 EIP-1559 上线后将被销毁的费用百分比相比，无法确切知道要花费多少. 但它表明发行量可能会大幅减少，甚至可能在费用极高的时期转为负数。

EIP-1559 预计发行量

这将导致估计年通货膨胀率（30 天平均值）在 1-2% 之间。 这只是一个估计值，它会根据每日交易费用的数量和消耗的百分比而波动。 但总体而言，以太坊的通胀率应该会大幅下降。

EIP-1559 的预计通货膨胀率

除了EIP-1559，其他的改进也在进行中。 以太坊 2.0 PoS 转型的引入将有效地将以太坊转变为一种收益资产。 以太坊 2.0 抵押合约中已锁定 410 万个以太币。 随着 Coinbase 和其他公司引入 ETH 抵押品，抵押的 ETH 数量将会增加。

第 2 层可扩展性解决方案也可用。 Aave 最近推出了与 Polygon (MATIC) 的集成，后者已经拥有超过 20 亿美元的存款。 包括 Immutable X 在内的解决方案正在帮助 NFT 平台扩展，这将有助于进一步吸引散户投资者。

如果散户继续交易以太坊，更多机构开始进入以太坊，以太坊可能在 2021 年下半年成为市值第二大的加密货币。

网络数据洞察

概括

以太坊市值周环比上涨 19.7%，价格首次突破 3000 美元大关。 但 ETH 活跃地址在上周创下超过 900,000 的历史新高后有所下降。

BTC 的哈希率每周上涨 8%，在 4 月中旬因西北地区停电而下跌后有所恢复。

网络亮点

随着 DeFi 的持续增长和对区块空间的需求前所未有，以太坊交易费用在 2021 年飙升至历史新高。 然而，尽管网络使用率仍然很高，但 5 月份的平均以太坊 Gas 价格已跌至 2020 年 12 月以来的最低水平。

4 月 22 日，以太坊矿工将气体限制提高到每个区块约 1500 万。 这意味着每个区块有更多可用空间，这有助于降低平均 gas 价格。

平均gas价格与gas上限对比

4 月 22 日，每个区块的平均交易量达到 246 笔以太坊为什么一直涨，为 2018 年 1 月以来的最高水平。此后，平均交易金额一直保持在 213 笔以上，为近两年来的最高水平。

以太坊区块平均交易量与gas上限对比

尽管以太坊价格创下历史新高，但以美元计价的平均交易费已跌至 10 美元以下。

以太坊平均交易费和gas limit比较

Nate Maddrey & Coin Metric 团队作者

郑其锐译

郑启锐编辑

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